Szeretne azonnal értesülni a legfontosabb hírekről?
Az értesítések bekapcsolásához kattintson a "Kérem" gombra!
Az értesítés funkció az alábbi böngészőkben érhető el: Chrome 61+, Firefox 57+, Safari 10.1+
Köszönjük, hogy feliratkozott!
Hoppá!
Valami hiba történt a feliratkozás során, az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
Már feliratkozott!
A böngészőjében az értesítés funkció le van tiltva!
Ha értesítéseket szeretne, kérjük engedélyezze a böngésző beállításai között, majd az oldal frissítése után kérjük próbálja meg újra a fejlécben található csengő ikonnal.
[{"available":true,"c_guid":"9a456835-e0ee-4af8-8d1c-fdd1a91bb3c8","c_author":"MTI","category":"itthon","description":"A beruházás 800 milliárd forintba kerül.","shortLead":"A beruházás 800 milliárd forintba kerül.","id":"20250206_lazar-autopalya-m1-hatsavos-bovites-gyor-budapest","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/9a456835-e0ee-4af8-8d1c-fdd1a91bb3c8.jpg","index":0,"item":"6af5946c-89af-4cd0-8dfe-7e1d8665fdfe","keywords":null,"link":"/itthon/20250206_lazar-autopalya-m1-hatsavos-bovites-gyor-budapest","timestamp":"2025. február. 06. 16:04","title":"Hatsávossá bővül az M1-es autópálya Budapest és Győr között","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"721b8f68-38f3-454c-887a-bacf75e1e39c","c_author":"Sztojcsev Iván","category":"360","description":"Nagyon ritka az a helyzet, amikor egy ország jól járhat a vámháború megindításával. A sikeresnél sokkal gyakoribb az olyan vámháború, amit utólag még a kirobbantói is megbántak.","shortLead":"Nagyon ritka az a helyzet, amikor egy ország jól járhat a vámháború megindításával. A sikeresnél sokkal gyakoribb...","id":"20250205_egy-masik-kozgazdasag-vamhaboru-valsag","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/721b8f68-38f3-454c-887a-bacf75e1e39c.jpg","index":0,"item":"6f1d9981-3682-4a8a-aab4-db28b08a6681","keywords":null,"link":"/360/20250205_egy-masik-kozgazdasag-vamhaboru-valsag","timestamp":"2025. február. 05. 09:00","title":"Trump magasról tesz arra, hogy vámháborúból lett már gazdasági világválság, és igazi háború is","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"9f7667dd-f41e-459f-a1e4-6f3b7df72bad","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Annyi volt az érdeklődő, hogy a rendőrség lezárta az utcát.","shortLead":"Annyi volt az érdeklődő, hogy a rendőrség lezárta az utcát.","id":"20250204_Tobb-mint-ketszazan-emlekeztek-a-lakastuzben-elhunyt-japan-nore","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/9f7667dd-f41e-459f-a1e4-6f3b7df72bad.jpg","index":0,"item":"58a448e0-c553-4cc8-aeb1-1cb21e69ce9e","keywords":null,"link":"/itthon/20250204_Tobb-mint-ketszazan-emlekeztek-a-lakastuzben-elhunyt-japan-nore","timestamp":"2025. február. 04. 21:20","title":"Kétszáznál is többen emlékeztek a lakástűzben elhunyt japán nőre","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"4299350a-7022-4d00-a192-252581141d37","c_author":"Németh András","category":"360","description":"Egyre több a fenntarthatósági vezetői titulus Észak-Amerikában és Európában, a tőzsdén szereplő cégek szinte mindegyike kinevezett már „zöld főnököt”. Ez azonban nem jelenti azt, hogy mindegyikük komoly befolyással bír a vállalat életére, miközben még a pontos feladatkörük sem alakult ki.","shortLead":"Egyre több a fenntarthatósági vezetői titulus Észak-Amerikában és Európában, a tőzsdén szereplő cégek szinte mindegyike...","id":"20250206_hvg-fenntarthato-fejlodes-2025-cso-fenntarthatosagi-vezetok","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/4299350a-7022-4d00-a192-252581141d37.jpg","index":0,"item":"1ecdd820-2dce-4b41-8c8c-db78a84480c6","keywords":null,"link":"/360/20250206_hvg-fenntarthato-fejlodes-2025-cso-fenntarthatosagi-vezetok","timestamp":"2025. február. 06. 18:30","title":"A nagy cégeknél jönnek a „zöld főnökök” – de vajon mit csinálnak?","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":true,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1adc7cbd-2db8-4fce-b896-0d048f888c46","c_author":"Domány András","category":"vilag","description":"Bogdan Swieczkowski szerint a miniszterelnök és kabinete a kormányváltás óta szervezett bűnözői csoportban tevékenykedik, amelynek célja Lengyelország alkotmányos rendjének megváltoztatása. De az ügyész, akinél a feljelentést tette, a kormány szerint már rég nem is ügyész.","shortLead":"Bogdan Swieczkowski szerint a miniszterelnök és kabinete a kormányváltás óta szervezett bűnözői csoportban...","id":"20250206_donald-tusk-lengyelorszag-alkotmanybirosag-eljaras-allamcsiny-gyanusitas","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1adc7cbd-2db8-4fce-b896-0d048f888c46.jpg","index":0,"item":"4adc6700-11c8-48d5-ad70-26626d0cc8d6","keywords":null,"link":"/vilag/20250206_donald-tusk-lengyelorszag-alkotmanybirosag-eljaras-allamcsiny-gyanusitas","timestamp":"2025. február. 06. 05:24","title":"Államcsíny elkövetésével gyanúsítja Donald Tuskot a lengyel alkotmánybíróság elnöke","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"652e5f8d-5784-47cd-b9ea-d317d844229e","c_author":"hvg.hu","category":"vilag","description":"Az elnök szerint ezért nem lesz szükség amerikai csapatokra az övezetben.","shortLead":"Az elnök szerint ezért nem lesz szükség amerikai csapatokra az övezetben.","id":"20250206_trump-izrael-gaza-palesztinok-kitelepites","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/652e5f8d-5784-47cd-b9ea-d317d844229e.jpg","index":0,"item":"55210e74-18b4-4183-a0f6-84785f923d36","keywords":null,"link":"/vilag/20250206_trump-izrael-gaza-palesztinok-kitelepites","timestamp":"2025. február. 06. 15:48","title":"Trump: Izrael azután adja át Gázát, hogy a harcok befejeződtek","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"afa5e577-844b-48d3-b523-ccb24e7a79e4","c_author":"HVG","category":"tudomany","description":"A Google hét évvel a mesterséges intelligencia felhasználását leíró irányelveinek kiadása után úgy döntött, újragondolja az abban foglaltakat. Az eredmény nem túl megnyugtató.","shortLead":"A Google hét évvel a mesterséges intelligencia felhasználását leíró irányelveinek kiadása után úgy döntött...","id":"20250205_google-mesterseges-intelligencia-fejlesztes-fegyver-megfigyeles","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/afa5e577-844b-48d3-b523-ccb24e7a79e4.jpg","index":0,"item":"56b51549-1201-4c83-aa46-d7cb36d79ba9","keywords":null,"link":"/tudomany/20250205_google-mesterseges-intelligencia-fejlesztes-fegyver-megfigyeles","timestamp":"2025. február. 05. 12:03","title":"Feladta az elveit a Google, most már fegyverekhez és megfigyeléshez is használná a mesterséges intelligenciát","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null},{"available":true,"c_guid":"1e42992c-dec0-4530-9af8-168cea2b278a","c_author":"hvg.hu","category":"itthon","description":"Két légtechnikai berendezés gyulladt ki.","shortLead":"Két légtechnikai berendezés gyulladt ki.","id":"20250204_Tuz-Puskas-Arena","image":"https://img.hvg.hu/Img/ffdb5e3a-e632-4abc-b367-3d9b3bb5573b/1e42992c-dec0-4530-9af8-168cea2b278a.jpg","index":0,"item":"e7987e6c-ce17-4912-b357-8c1f9611b7d7","keywords":null,"link":"/itthon/20250204_Tuz-Puskas-Arena","timestamp":"2025. február. 04. 21:21","title":"Tűz volt a Puskás Arénában","trackingCode":"RELATED","c_isbrandchannel":false,"c_isbrandcontent":false,"c_isbrandstory":false,"c_isbrandcontentorbrandstory":false,"c_isbranded":false,"c_ishvg360article":false,"c_partnername":null,"c_partnerlogo":"00000000-0000-0000-0000-000000000000","c_partnertag":null}]
Dübörgő gazdaság, bővülő foglalkoztatottság, növekvő keresetek, csökkenő állampapír-hozamok, olcsóbb finanszírozás. És mégis, külföldről és belföldről egyaránt állandó a riogatás. Ha tényleg olyan rossz a helyzet, ahogy az elemzők mondják, miért nem omlottunk már össze több évvel ezelőtt? Elmagyarázzuk.
Azért még nem kell elrohanni beszerezni a húsz kiló cukrot, meg a hat raklap gyertyát. A magyar gazdaság – papíron legalábbis alapvetően úgy látszik – maga mögött hagyta a válságot. Több éve nem látott mértékben növekszik a gazdaság, a foglalkoztatottság is elindult felfelé, a munkanélküliség hatéves mélyponton van, tavaly kikerültünk a túlzottdeficit-eljárás alól, a kormány pedig ígéri, idén is 3 százalék alatt tudjuk tartani a hiányt. Az infláció mindeközben mondhatni nullára csökkent, év végére is csak 2 százalék lehet, a folyó fizetési mérleg pedig jelentősen többletes, vagyis többet exportálunk, mint importálunk.
Azon mutatók jelentős részében, melyek a 2008-as válság elpattanásában komoly szerepet játszottak – költségvetési hiány, folyó fizetési mérleg hiánya például – komoly javulást tudtunk elérni, ám e tendencia sok területre nem terjedt ki, sőt valahol még rosszabb is lett a helyzet. Kétségtelenül jobb a helyzet, mint 2006-ban vagy 2008-ban, ám a különutas gazdaságpolitika azt is eredményezte, hogy sok területen egyáltalán nem történt előrelépés, vagy egyáltalán nem piacbarát folyamatok játszódtak le. Viszont legalább most nem kell tartani államcsődtől – nem úgy, mint 2008-ban.
Ha javult a helyzet, akkor mégis miért huhognak ennyien?
A globális gazdasági és pénzügyi válság sok országot a falnak csapott, elég például Görögországra, Írországra vagy Portugáliára gondolni. A válság kikényszerített egyfajta alkalmazkodást ezekből az államokból: a rendkívül bőkezű állami juttatásokat visszavágták, a nyakló nélküli – olcsó pénz biztosította – költekezésnek vége szakadt. Privatizáció indult be, a nem versenyképes gazdasági területek elkezdtek zsugorodni, az országok adósságuk visszafizetésére kezdtek el fókuszálni, ez ugyanakkor társadalmi feszültségeket is szült.
Nouriel Roubini az egyik legnagyobb kritikusunk
AFP / Alexey Kudenko
Nálunk ugyanakkor a gazdasági válság következtében nem zajlott le ilyen hatalmas struktúraváltás. Bár az állami kiadásokat 2008 óta megvágták – ide tartozik például a 13. havi nyugdíj elvétele, vagy az álláskeresési járadék csak 3 hónapig történő folyósítása –, Magyarországon az újraelosztás még mindig a GDP 50 százaléka körül található, emellett pedig az államadósság sem akar elszakadni a bruttó hazai össztermék 80 százaléka körüli szinttől. Miközben sok, válságot átélt országban elkezdték meglépni a szükséges intézkedéseket, nálunk úgy fest, félbe maradt a válságkezelés, ha történtek is átalakítások, azok leginkább a költségvetés bevételi oldalát érintették, és nem a kiadásit. Vagyis az állam túlságosan arra koncentrál, hogy mennyi pénzt szed be.
Az elemzők egy része azt nevezi a magyar legnagyobb problémájának, hogy még mindig magas a külső eladósodottság – és az államadósság is úgy általában –, bizonytalan a forint árfolyama, a külföldiek aránya pedig magas az állampapír-tulajdonosok között. Mások azt mondják, hogy az alacsony potenciális növekedés aggasztó, így kicsi a konvergencia a nyugat-európai országokhoz, a hitelminősítők is ezért tartanak minket még mindig bóvli kategóriában. Vannak emellett olyan vélemények is, hogy a jelenlegi növekedési ütem mesterségesen felfújt, ráadásul nagyon együtt mozgunk az európai fősodorral is: ha Németország tüsszent, Magyarország megfázik. Arról nem is beszélve, hogy a hazai elemzői körnek emellett a kiszámíthatatlanság, a versenyképesség romlása, a jogbizonytalanság, a befektetői bizalom romlása is csípi a szemét.
Ha ennyire gáz a helyzet, miért nem omlott már össze a gazdaság?
Integessünk az Egyesült Államok keleti partjára, és veregessük meg jól Ben Bernanke hátát. Az amerikai jegybank szerepét betöltő Fed nemrég távozott elnöke a pénzpumpa folyamatos fenntartásával akkora pénzbőséget teremtett a feltörekvő piacokon is, hogy az a magyar állampapírok hozamait is lejjebb nyomta (és egyáltalán volt vevő a papírokra, ez is fontos). Vagyis a feltörekvő államokban voltak befektetők, a rengeteg pénz következtében pedig ráadásul olcsóbban tudták ezek az államok magukat finanszírozni, ez pedig rendkívüli könnyebbséget jelentett.
Ben Bernanke amerikai jegybankelnöknek sokat köszönhet Magyarország
AFP / Brendan Smialowski
Emellett az európai gazdaság is kezdett magára találni, egy 2012-es kisebb gazdasági fiaskótól eltekintve (ekkor majdnem egész Európában újra volt egy recessziós év, Magyarország is megzuhant). Fő exportpiacunk, Németország bővül, ez pedig nekünk is jól jön. A dél-európai válság sújtotta uniós tagállamokból is pozitív hírek érkeznek, Portugália például sikerrel lépett ki a Nemzetközi Valutaalap (IMF) védőhálójából, az egész kontinensen javul a befektetői hangulat (az ukrán válság ugyanakkor most kissé bekavar a képbe).
Azt is hozzá kell tenni, hogy a kormány mindeközben több kérdésben is elment a falig, majd amikor a piacok, illetve az EU kikényszerítették, megállt, illetve visszakozott. Amikor kellett, akkor az IMF-hez fordultunk – megállapodást nem kötöttünk, így végül hitelkeretet sem kaptunk –, a bankokat is épp olyan mértékben adóztatják, hogy ne dőljenek be, kicentizik a döntéseket. Emellett a kormányzati cikcakkozás, illetve kivárás is jelentős szerepet játszott abban, hogy a pozitív nemzetközi hullámot meglovagolva nem ütöttük meg csúnyán magunkat és ki tudtuk használni az olcsóbb finanszírozási lehetőségeket is.
Jó, jó, értem már, kedvezett a csillagok együttállása a kormánynak, nem kell-e mégis amiatt aggódni, hogy ez a cikcakkozás meddig mehet még?
Nem igazán. Bár magas a külső devizaadósság, folyó fizetésimérleg-többlet van, a gazdaság növekszik – a gazdasági elemzők jelentős része számára pedig ez a fontos, a korábbi évekhez képest ráadásul jelentős a pozitív irányú elmozdulás. A hitelminősítők eközben még a bóvli kategóriában tartanak minket, ám ez hosszabb távon a makrogazdasági adatok tükrében nem maradhat így, az adósosztályzatunk felülvizsgálatára már vannak is jelek. Az tény, hogy döntően a jegybank kamatpolitikája következtében az euró árfolyama tartósan 300 forint felett ragadt, ez az adósságtörlesztés költségeit megdobja – még mindig jelentős az állam, a lakosság, és a vállalati szektor devizakitettsége –, ám jelenleg úgy tűnik, a szereplők számára ez még tolerálható szinten mozog.
A jegybank ráadásul masszív devizatartalékkal rendelkezik, a leépülőben lévő magyar devizaadósság tükrében így még inkább komoly erőforrásokkal rendelkezünk, ha esetleg a forint árfolyamát meg kellene támogatni, illetve a bankrendszer számára is lehet plusz pénzügyi forrásokat biztosítani belőle válság esetén. Pénzünk tehát van vész esetére, a fő gazdasági mutatók területén sem állunk rosszul, ám a térség több állama közül kitűnünk a fent említett pontokban, és ez az, amit kritikusnak tartanak egyes elemzők. Hogy végül bekövetkezik-e egy 2007-2008-ashoz hasonló hitelbuborék, azt egyelőre nem tudni, ám egyesek szerint vannak erre utaló jelek, így nem árt rá felkészülni, rendezni a sorokat.
Ha a cikket érdekesnek találta, látogasson el a hvg gazd Facebook-oldalra, és nyomjon rá egy "Tetszik"-et. Plusztartalmakat is talál!