A várakozásoknak megfelelően 25 bázisponttal történelmi mélypontra, 5,00 százalékra csökkentette az irányadó kamatrátát a Magyar Nemzeti Bank, áll az Equilor elemzésében. Az eddig megszokottal ellentétben sajtótájékoztatóra nem került sor, a döntésről született közleményt azonban 15 órakor publikálja a jegybank.

A döntés hátterében az Equilor szerint az állhat, hogy februárban jelentősen, 2,7 százalékra süllyedt a fogyasztói árindex (év/év), elsősorban a lakossági energiaár csökkenés hatására. Ezen felül az állampapír piaci folyamatok is kedvezően alakultak, jellemzően nagyobb mennyiségű kötvényt értékesített az Államadósság Kezelő Központ Zrt. (ÁKK), csökkenő hozamok mellett. Az Equilor szerint óvatosságra int azonban a forint elmúlt hónapokban tapasztalt hanyatlása, ezért is tartottuk valószínűtlennek, hogy 25 bázispontnál nagyobb mértékben vágja a kamatot az MNB.

Lassan azonban kimerülhet a monetáris lazítási ciklus, az Equilor szerint idén 4,5 százalékig csökkenti a jegybank az irányadó rátát. Ezt a szintet jelölték meg még tavaly a külső monetáris tanács tagok, mint egyensúlyi kamatszint Magyarországon. Jelenleg pedig ők alkotják a legnagyobb homogén frakciót a 9 fős Monetáris Tanácsban. A jelenlegi ütem mellett a 4,5 százalék a májusi döntés során már meglesz az elemzők szerint. Ekkor szünetet tarthat az MNB, és megvizsgálja, hogy középtávon hogyan hatnak a kamatcsökkentések.

A mai döntés nagy kérdése, hogy ad-e indikációt az MNB esetleges nem-konvencionális eszközök alkalmazására. Az Equilornál úgy gondolják, hogy egyelőre még kivár a jegybanki menedzsment, de már készülnek a belső tanulmányok, melyek az esetleges jövőbeli nem-konvencionális eszközöket hivatottak alátámasztani.

Az elemzés szerint már a tavasz folyamán előkerülhetnek nem-konvencionális monetáris politikai elemek. Legvalószínűbbnek a brit "funding for lending” típusú programot tartják, melynek keretében a hitelezési aktivitásukat jelentősen növelő bankok olcsóbb jegybanki forrásra tehetnek szert. Ezen kívül felmerülhet egy vállalati hitelezést élénkítő tervezet is, amit leginkább a Magyar Fejlesztési Bankkal való együttműködésben tudnak elképzelni. Ennek keretében az állami bank hitelt nyújtana a vállalatoknak, melyeket értékpapírosítva az MNB vásárolna meg a másodlagos piacon, áll az Equilor elemzésében.